Степень ликвидности.

ü Абсолютно ликвидные активы — активы, не требующие ре­ализации и представляющие собой готовые средства пла­тежа: денежные активы в национальной и иностранной валюте.

ü Высоколиквидные активы — активы, которые могут быть быстро конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь текущей рыночной стоимости с целью своевремен­ного обеспечения платежей по текущим финансовым обя­зательствам (краткосрочные финансовые вложения и крат­косрочная дебиторская задолженность).

ü Среднеликвидные активы — активы, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых по­терь текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев (все формы дебиторской задолженности, кроме краткосрочной и безнадежной, запасы готовой про-дукции).

ü Слаболиквидные активы — активы, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь текущей рыночной стоимости по истечении полугода (за­пасы сырья и полуфабрикатов, МБП, основные средства и нематериальные активы, незавершенные производство и капитальные вложения, долгосрочные финансовые вло­жения).

ü Неликвидные активы — имущественные ценности, кото­рые самостоятельно не могут быть реализованы (лишь в составе целостного имущественного комплекса): безнадеж­ная дебиторская задолженность, расходы будущих перио­дов, убытки текущие и прошлых лет.

В практике финансового менеджмента применяются не­сколько методов оценки совокупной стоимости активов.

Метод балансовой оценки осуществляется на основе данных последнего отчетного баланса и имеет ряд разновидностей.

Оценка по учетной балансовой стоимости сводится к суммиро­ванию остаточной стоимости основных средств и нематериаль­ных активов, стоимости незавершенных капитальных вложений и оборудования к монтажу, запасов и финансовых активов за минусом обязательств. Очевидно, что этот метод в условиях инф­ляции занижает реальную стоимость активов и дает лишь при­близительное представление об их минимальной стоимости.

Оценка по восстановительной стоимости производится путем корректировки учетной балансовой стоимости отдельных видов материальных активов на реальные темпы инфляции после пос­ледней их индексации.

Оценка по стоимости производительных активов заключается в очистке балансовых активов от непроизводительных видов и неликвидов и корректировке активов с учетом ценностей, на­ходящихся на забалансовых счетах.

Очевидно, что все разновидности балансовой оценки имеют один общий недостаток — они не отражают непосредственных результатов хозяйственной деятельности, генерируемых этими активами. Результат хозяйственной деятельности может быть отрицательным даже при высокой стоимости активов в целом и производительных активов в частности.

Метод оценки стоимости замещения, или «затратный метод» сводится к определению стоимости затрат, необходимых для воссоздания имущественного комплекса в современных усло­виях в разрезе отдельных его элементов с учетом реального из­носа каждого из них. Этот метод имеет две разновидности:

■ оценка по фактическому комплексу активов (1);

■ оценка стоимости замещения с учетом гудвилла (2).
Последняя дополняет представление о реальной стоимости имущественного комплекса за счет неотраженных в балансе не­материальных активов (деловых связей, стабильных позиций на рынке, эффективной системы управления и т.п.). Алгебраичес­ки гудвилл, как правило, определяется через превышение гене­рируемой на предприятии прибыли среднеотраслевых значений прибыльности.

К недостаткам этого метода следует отнести то, что он оперирует стабильными среднеотраслевыми показателя­ми прибыльности и рентабельности, что в реальных условиях нашей страны пока недостижимо Метод оценки рыночной стоимости основан на рыночных инди­каторах цен покупки-продажи аналогичной совокупности активов. Оценка в этом случае может осуществляться по аналоговой ры­ночной стоимости, что в настоящее время достаточно затрудни­тельно из-за незначительного количества продаж, и по котируе­мой стоимости акций. Последний вариант применим для откры­тых акционерных обществ, чьи акции свободно обращаются на организованном или неорганизованном фондовом рынке.

Метод оценки предстоящего чистого денежного потока опреде­ляет стоимость имущественного комплекса суммой реального чистого дохода, который может быть получен инвестором (по­купателем) в процессе его эксплуатации. Метод, таким обра­зом, совершенно не привязан к балансовым оценкам, составу и качественным характеристикам активов, поэтому его использо­вание наиболее эффективно для нематериалоемких предприя­тий сферы сервиса. Предстоящий чистый денежный поток оп­ределяется с помощью суммы прибыли после налогообложения инормы капитализации чистого денежного потока (нормы при­были на капитал или ставки ссудного процента). При всех дос­тоинствах метода и простоте расчета он ограничен в примене­нии в современной отечественной практике, т.к. не представля­ется возможным говорить о стабильности денежного потока, генерируемого активами, конъюнктуры финансового рынка и макроэкономических факторов.

1) Метод балансовой оценки:

Ø Оценка по учетной балансовой стоимости

Ø Оценка по восстановительной стоимости

Ø Оценка по стоимости производительных активов

2) Метод оценки стоимости замещения

Ø Оценка по фактическому комплексу активов

Ø Оценка стоимости замещения с учетом гудвилла.

3) Метод оценки рыночной стоимости

Ø Оценка по аналоговой рыночной стоимости

Ø Оценка по котируемой стоимости акций

4) Метод оценки предстоящего чистого денежного потока

Дата добавления: 2015-07-18