Сущность ценных бумаг

Ценные бумаги

Сущность ценных бумаг

Понятие ценных бумаг и их классификация

Различают юридическое и экономическое понятие ценных бумаг. Юридическое понятие дано в ст. 142 Гражданского Кодекса РФ: «Это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении». Экономическое понятие ценной бумаги - это особая форма существования капитала Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

Ценная бумага является документом, удостоверяющим право собственности его владельца на какое-либо имущество или на капитал, отданный взаймы за предоставленное вознаграждение в виде процента или дивиденда. Покупка такой бумаги означает передачу части денежного капитала в ссуду, а сама ценная бумага приобретает форму кредитного документа. Тот, кто продал ценную бумагу, становится временным обладателем заёмных средств, которые он может использовать для организации и расширения производственной или коммерческой деятельности; а тот, кто стал её владельцем, сохранил за собой право на переданный взаймы капитал и получил возможность его возвращения в увеличенном размере. Естественно, капитал, выраженный в ценных бумагах, нуждается в наличии сфер применения. Возможность стать объектом купли-продажи, удовлетворить желания покупателя и продавца, свободно обращаться ценные бумаги обретают в условиях рынка.

Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

Ø закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Федеральным законом формы и порядка;

Ø - размещается выпусками;

Ø - имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Процесс выпуска и распределения ценных бумаг между первыми владельцами называется эмиссией. Государственные или корпоративные структуры, осуществляющие выпуск ценных бумаг, являются эмитентами. Эмиссию ценных бумаг могут осуществлять юридические лица или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Эмиссия ценных бумаг обычно производится с целью привлечения финансовых ресурсов для расширения деятельности или под конкретные инвестиционные проекты, а государственные органы часто эмитируют ценные бумаги с целью финансирования дефицита бюджета. Процедура эмиссии законодательно регламентирована и включает несколько этапов. Под выпуском ценных бумаг понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и имеющих одинаковые условия эмиссии (первичного размещения). В соответствии с законодательством ценные бумаги должны иметь равные сроки осуществления прав внутри одного выпуска независимо от времени приобретения ценной бумаги.

Эмиссия осуществляется на основании решения о выпуске - документа, зарегистрированного в органе государственной регистрации ценных бумаг и содержащего данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой. При этом основным документом, определяющим параметры выпускаемой ценной бумаги и существенные условия эмиссии, является проспект эмиссии. Совокупность прав на ценные бумаги устанавливает сертификат ценной бумаги, выпускаемый эмитентом. Ценные бумаги выполняют следующие функции:

§ обеспечивают получение доходов в виде дивидендов, процентов, дисконта и т. п.

§ предоставляют определенные права их владельцам (право на участие в управлении, на информацию, имущество и др.)

§ способствуют перераспределению денежных средств между государством и юридическими лицами, государством и населением, между сферами и отраслями экономики, между территориями и т. д.

§ являются высоколиквидными активами;

§ ограничивают и снижают финансовые риски.

Ценные бумаги можно классифицировать по различным критериям:

1) по экономической сущности - на основные (в их основе лежат имущественные права на какой-либо актив) и производные (ценные бумаги на ценовой актив - опционы, фьючерсы, депозитарные расписки, стрипы);

2) по происхождению - на первичные (ценные бумаги, основанные на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги: акции, облигации векселя) и вторичные, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг (варранты, депозитарные расписки);

3) по типу - на долевые (акции), долговые (облигации), платежные;

4) по форме существования - на документарные и бездокументарные;

5) по сроку существования - на срочные (ценные бумаги, имеющие установленный срок существования) и бессрочные - ценные бумаги, существующие вечно.

6) по форме выпуска - на эмиссионные (требуют проспекта эмиссии, размещаются выпусками) и неэмиссионные (складские свидетельств, векселя);

7) по форме собственности - на государственные и негосударственные;

8) по территории распространения - на российские, еврооблигации, иностранные ценные бумаги;

9) по типу использования – на инвестиционные (капитальные - ценные бумаги, являющиеся объектом вложения капитала) и неинвестиционные (обслуживают расчеты - вексель, чеки др.);

10) по способу передачи при осуществлении сделок - на предъявительские (ценные бумаги, которые не фиксируют имени их владельца, и их обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому), именные (ценные бумаги, содержащие имя их владельца и, кроме того, регистрируемые в специальном реестре), ордерные (ценные бумаги, передаваемые другому лицу путем совершения на них передаточной надписи);

11) по характеру обращения - на рыночные (свободно обращающиеся) и нерыночные (обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому кроме ее эмитента и через оговоренный срок);

12) по уровню риска - на безрисковые, со средней степенью риска, рисковые;

13) по уровню доходности - на бездоходные, со средней доходностью, высокодоходные;

14) по степени ликвидности - на ликвидные и неликвидные;

15) по видам эмитентов - на государственные, муниципальные, корпоративные, ценные бумаги кредитных организаций.

Классификация корпоративных облигаций

Классификационный признак	Облигации и их краткая характеристика
Срок действия	Краткосрочные - выпускаются на срок до 3 месяцев, Среднесрочные - выпускаются на срок от 3 месяцев до одного года; Долгосрочные - выпускаются на срок более 1 года; Выпускаемые на срок до 10 лет и более.
Срок погашения	Срочные (безотзывные) - погашаются эмитентом в установленный срок, не допускается досрочное погашение (отзыв); Досрочные (отзывные) - могут быть погашены (отозваны) в любой срок, что специально оговаривается в проспекте эмиссии
Вид закрепления собственности	Именные - предполагают, что имена владельцев (облигационеров) заносятся в специальный реестр и записываются на бланке облигации, если он имеется; На предъявителя - не регистрируются и имена владельцев не фиксируются.
Форма обращения	Конвертируемые - могут обмениваться на другие ценные бумаги (акции, облигации) в соответствии с условиями выпуска; Неконвертируемые - обычные, не обмениваются на другие ценные бумаги.
Обеспеченность активами акций,	Обеспеченные (закладные) - обеспечиваются активами (имуществом, ценными бумага ми). Предполагается залог недвижимости, оборудования, транспортных средств, векселей; Необеспеченные - не обеспечиваются активами.
Методы получения дохода	С плавающим (колеблющимся) доходом предназначены для учета изменений доходности в зависимости от колебаний ставки банковского процента, индексов цен, инфляции, валютного курса. Доходность облигации привязана к выбранному показателю (например, к ставке рефинансирования Центрального банка РФ); С жестким (фиксированным) доходом - Имеют стабильный уровень доходности, зафиксированный в проспекте эмиссии на момент выпуска.
Принципы получения дохода	Беспроцентные - доход образуется за счет разницы между покупной и номинальной стоимостью, т.е. проценты включены в номинальную стоимость, по которой производится погашение; Процентные: 1) купонные - доход составляет периодически выплачиваемый процент (обычно один раз в квартал, месяц, полугодие, год; купон соответствует выплачиваемому проценту; 2) выигрышные - доход образуется за счет выигрыша; выигрышный фонд формируется путем аккумуляции процентов данного выпуска (серии, транша).
Регулирование срока	С расширением (сужением) срока - можно обменять на облигации с более поздним (или ранним) сроком погашения с повышением (понижением) ставки процента; Сериальные - погашаются постепенно с одновременным уменьшением процентных выплат.

Современный отечественный рынок облигаций – это главным об­разом рынок государственных облигаций. Наиболее известные из них, это государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации феде­ральных займов (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и жилищный сертификат.

Облигация – это срочная долговая ценная бумага, удостоверяю­щая отношение займа между ее владельцем и эмитентом. Облигации мо­гут быть именными и на предъявителя.

Классическая облигация представляет собой ценную бумагу, по которой выплачивается фиксированный доход. Доход на облигацию называют процентом или купоном. Облигации могут быть купонными, бескупонными и конвертируемыми. Купон – это доход, выплачиваемый по купонной облигации. Он может быть твердым и плавающим. В зави­симости от ситуации на рынке купонная облигация может продаваться на рынке по цене как выше, так и ниже номинала. Разность между номина­лом и ценой, если она ниже номинала, называется скидкой, или дискон­том, или дизажио. Разность между номиналом и ценой, если она выше номинала, называется премией, или ажио.

Доход по бескупонной облигации представляет собой разность ме­жду ее номиналом (ценой погашения) и ценой ее приобретения.

Котировки облигации принято давать в процентах. При этом номи­нал облигации принимается за 100%. Облигации котируются в процентах к их номинальной стоимости. Изменение цены облигации измеряется в пунктах, доходности – в базисных пунктах.

В условиях инфляции обесценению подвергается и номинал цен­ной бумаги. Поэтому существуют и индексируемые облигации. У них плавающий не только купон, но индексируется и номинал облигации.

Инвестор покупает облигацию для получения дохода. Для опреде­ления эффективности инвестирования средств в облигацию и сопостав­ления различных облигаций используются не абсолютные значения, а относительные, т.е. используют показатель доходности. Доходность облигации измеряется в процентах, либо в базисных пунктах.

В западных странах в отношении облигаций сложилась практика присвоения рейтинга. Уровень рейтинга говорит о способности эмитента выполнять в срок свои обязательства по облигациям. Например, рейтинг компании “Standard & Poor” - ААА (наивысший рейтинг), АА (очень вы­сокий), А (высокий), ВВВ (приемлемый), ВВ (немного спекулятивный), В (спекулятивный), ССС-СС (высоко спекулятивный), С (проценты не выплачиваются). Рейтинг не присваивается облигациям, выпущенным центральными государственными органами, поскольку они считаются абсолютно надежными.

Существуют понятия еврооблигация и мировая облигация. Еврооб­лигация – это облигация, выпущенная эмитентом в валюте другой страны. Мировая облигация - это облигация, которая выпускается одно­временно в нескольких странах. Эмиссия такой бумаги требует взаимо­действия между клиринговыми системами данных стран, чтобы облига­ции могли пересекаться между странами.

Акции представляют собой эмиссионную ценную бумагу. Акция предоставляет ее владельцу право на получение дивидендов, участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества в случае его ликвидации. Акции могут быть обыкновенными привилегированными, именными, на предъявителя, гарантийными. Обыкновенные акции дают право владельцу участвовать в голосовании на собрании акционеров. Привилегированные акции дают право владельцу на получение гаранти­рованных дивидендов. Они бывают конверти­руемыми и кумулятивными. Конвертируемую акцию можно обменять на другие акции –обыкновенные или иные разновидности при­вилегирован­ных акций. Именные акции зарегистрированы в реестре АО и могут быть проданы только при вне­сении изменений в реестре с согласия АО. По кумулятивной акции про­исходит накопление дивидендов в случае их невыплаты. Акции могут быть размещенными и объявлен­ными. Размещенные – это реализованные акции. Объявленные – это акции, которые акционерное общество вправе реализовать дополни­тельно к размещенным.

Доход, выплачиваемый по акциям, называется дивидендом. Вы­плата дивидендов, как правило, не является обязательством АО перед ак­ционерами. Исклю­чением являются привилегированные акции, размер дивиденда по кото­рым определен в уставе АО. Дивиденды могут не выплачиваться и по привилегирован­ным акциям, если такое решение принимается собранием акционеров. Дивиденды по ним должны уплачи­ваться, по крайней мере, частично.

Разновидности акций см на схеме

Жилищный сертификат – это облигация с индексируемой номи­нальной стоимостью, удостоверяющая право собственности ее вла­дельца на приобретение квартиры при условии приобретения соответст­вующего пакета облигаций; получение от эмитента по первому требова­нию индексированной стоимости сертификата. Жилищный сертификат удостоверяет внесение средств на строительство жилья. Номинал серти­фиката устанавливается в единицах общей жилой площади, а также в де­нежном эквиваленте. Минимальный номинал не может быть меньше 0,1 кв. метра. Эмитентом жилищных сертификатов могут выступать юриди­ческие лица, имеющие права заказчика на строительство жилья, отведен­ный участок и проектную документацию на жилье. Объем эмиссии сер­тификатов в единицах жилплощади не может превышать размера общей площади строящегося жилья, под который выпущен сертификат. Собст­венник сертификатов, соответствующих не менее 30% общей площади квартиры определенного типа, имеет право заключать с эмитентом дого­вора купли-продажи квартиры. Если владелец желает погасить сертифи­кат, то эмитент обязан вернуть ему индексированную номинальную стоимость. При неисполнении эмитентом своих обязательств сертифи­каты должны быть погашены гарантом (банком или страховой компа­нией).

Вексель – это долговое обязательство, которое дает его владельцу безусловное право требовать уплаты обозначенной в нем суммы денег от лица, обязанного по векселю. Вексель – это абстрактный документ, т.е. он составляется, как обязательство уплатить определенную сумму денег. Различают векселя коммерческие и финансовые, простые и переводные. Коммерческий вексель возникает в связи с тем, что у покупателя продук­ции в момент поставки отсутствуют необходимые денежные средства. Покупатель выписывает продавцу вексель, в соответствии с которым он берет на себя обязательство уплатить ему определенную сумму по исте­чении определенного периода времени. В вексельной сумме находит отражение процент за предоставленный кредит.

Финансовый вексель оформляет денежные обязательства, а ком­мерческий – предоставление коммерческого кредита. Простой вексель (соло вексель) – это документ, содержащий обязательство векселедателя уплатить определенную сумму денег в определенном месте и в опреде­ленный срок векселедержателю. Переводной вексель (тратта) – это документ, который содержит предложение векселедателя (трассанта) плательщику (трассату) уплатить определенную сумму денег в опреде­ленном месте и в определенный срок получателю (ремитенту). Вексель может предаваться другим лицам с помощью индоссамента. Основное отличие переводного векселя от простого состоит в том, что он является инструментом перевода средств из распоряжения одного лица в распо­ряжение другого лица. Переводный вексель превращается в безусловное обязательство со стороны плательщика только после принятия его к платежу, или как говорят, акцепту.

Банковский сертификат представляет собой ценную бумагу, сви­де­тельствующую о размещении денег в банке и удостоверяющую права ее владельца на получение суммы ее номинала и начисленных процен­тов. Депозитный сертификат предназначен для юридических, а сберега­тель­ный – для физических лиц. По сертификатам начисляется и купон­ный процент. Сертификаты бывают именные и на предъявителя. Чтобы вы­пустить сертификат, банк должен получить разрешение у Централь­ного Банка России.

Фондовый индекс – это статистическая средняя величина, рассчи­танная на основе курсовой стоимости входящих в него бумаг. Он позво­ляет судить о будущей конъюнктуре в экономике.

Биржи рассчитывают свои индексы на основе котируемых на них акций. Аналитические компании имеют свои индексы. Например, ком­пания “Standard & Poor” рассчитывает индексы S&P500 и S&P100. Пер­вый включает 500 акций, второй – 100 акций. Наиболее известен среди индексов индекс Доу-Джонса, который стал рассчитываться с конца XIX века. Имеется ряд индексов Доу-Джонса, в т.ч. рассчитываемый по ме­тоду средней арифметической для 30 крупнейших промышленных кор­пораций США.

Дата добавления: 2015-07-15