Читайте также:
|
|
Так как период обращения акции не ограничен, то обезличенный инвестор будет на протяжении всего срока владения рассчитывать на получение дивидендов
,
где Dt - дивиденд, приходящийся на одну обыкновенную акцию;
r - требуемая или ожидаемая доходность.
Метод прямой капитализации
Если величина дивиденда не меняется по годам, то используется метод прямой капитализации:
,
где D - дивиденд, приходящийся на одну обыкновенную акцию;
r - требуемая или ожидаемая доходность.
3) модель Гордона (модель постоянного бесконечного роста)
Если темп прироста дивиденда постоянен, то используется модель Гордона:
,
где D - текущий дивиденд, приходящийся на одну обыкновенную акцию;
r - требуемая или ожидаемая доходность;
g - темп прироста дивидендов.
4) двухфазовая модель роста:
предполагает, что для компании можно выделить две фазы развития, для которых характерен стабильный рост дивидендов:
• в первой фазе характерен быстрый рост (темпы роста компании выше темпов роста экономики в целом);
• во второй фазе темпы роста снижаются и приближаются к темпам роста экономики.
,
где Dо - текущий дивиденд, приходящийся на одну обыкновенную акцию;
r - требуемая или ожидаемая доходность (ставка дисконтирования);
n - продолжительность фазы сверхнормального роста;
g1 - темпы сверхнормального роста;
g2 - темпы нормального роста;
- дивиденд в момент времени n+1, т.е. к началу фазы нормального роста.
5) трехфазовая модель роста:
предполагает три фазы дивидендных выплат:
• фаза 1 - фаза высокого роста;
• фаза 2 - переходная фаза или фаза снижения роста;
• фаза 3 - фаза стабильного роста.
Фазы соответствуют жизненному циклу продукции и стадиям развития компании. Переход из одной фазы в другую меняет дивидендную политику, поэтому дивиденд на акцию должен рассчитываться обособленно.
Дата добавления: 2015-12-08; просмотров: 42 | Нарушение авторских прав