Читайте также:
|
Рейтинговая оценка – место организации в классификации, полученной в ходе осуществления рейтинговой процедуры.
Рейтинговой оценка позволяет решить задачи:
- самим оценить рыночные позиции организации по определенному показателю (относительно предприятий – конкурентов либо среднерыночного уровня)
- проинформировать деловое сообщество о финансовом состоянии их организаций.
Рейтинг может служить гарантией надежности, свидетельствовать о сильных рыночных позициях, играть важную роль в формировании кредитной истории, быть эффективным средством становления деловых связей с контрагентами и др.
Рейтинг также является специфическим источником информации об организации. Основная особенность рейтинга - его субъективность: оценка проводится различными аналитиками на основе разработанных ими оценочных систем, процедуры и результаты часто не дают полностью достоверной информации об исследуемой организации.
При использовании рейтинга как комплексной характеристики деятельности организации перед партнерскими группами встает задача: во-первых, оценить методологию построения рейтинга (и ее соответствие их интересам) и, во вторых, проанализировать уровень рейтинга, присвоенного организации.
Обычно проводится различие между двумя типами рейтингов: упорядоченным и классификационным.
Упорядоченный рейтинг - ранжирование участников по убыванию или возрастанию какого-либо конкретного показателя (или группы показателей). При проведении такого рейтинга используются стандартные приемы ранжирования совокупности объектов. Методологическая сложность- отбор наиболее информативных данных и трансформация разнородных показателей в интегральный рейтинг, по которому и будет производиться ранжирование.
Классификационный (неупорядоченный) рейтинг – позиция участника на определенной рейтинговой шкале. При построении такого рейтинга исследователь должен определить, к какому из заранее заданных либо определяемых в ходе проведения рейтингования классов можно отнести рассматриваемую организацию. Проводится глубокий качественный и количественный анализ деятельности организации, иногда используются и методы многомерной классификации.
При построении классификационного рейтинга определяется число групп, и исследуемый объект относится к одной из заранее заданных групп. Упорядочение объектов внутри каждой отдельной группы не производится. Группам присваиваются определенные (буквенные или числовые) значения, которые и составляют рейтинговую шкалу. Самой известной рейтинговой шкалой является шкала кредитоспособности, которая используется крупнейшими мировыми рейтинговыми агентствами для оценки уровня кредитоспособности предприятия. В упрощенном виде данная шкала представлена в таблице 1.
Таблица 1. Рейтинговая шкала кредитоспособности агентства S&P
| Рейтинговая оценка | Способность заемщика своевременно и полностью выполнять свои обязательства (кредитоспособность) |
| ААА | Очень высокая |
| АА | Высокая |
| А | Умеренно высокая, с учетом большой чувствительности к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях |
| ВВВ | Достаточная, с учетом более высокой чувствительности к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях |
| ВВ | Вне опасности в краткосрочной перспективе, с учетом более высокой уязвимости при наличии неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий |
| В | В настоящее время имеется в полном объеме, с учетом более высокой уязвимости при наличии неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий |
| ССС | На данный момент существует потенциальная возможность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств, своевременное выполнение долговых обязательств в значительной степени зависит от благоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий |
| СС | В настящее время высока вероятность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств |
| С | В отношении эмитента возбуждена процедура банкротства или предпринято аналогичное действие, но платежи или выполнение долговых обязавтельств продолжаютя |
| SD | Выборочный дефолт по данному долговому обязательству при продолжении своевременных и полных выплат по другим долговым обязательствам |
| D | Дефолт по долговым обязательствам |
В литературе по финансовому анализу применяются различные методики рейтинговой оценки финансового состояния. Самым распространенным является сравнение с эталонной организацией, имеющей лучшее значение по всем показателям, т.е. эталоном сравнения являются не субъективные предположения экспертов в виде нормы, критерия, а сложившиеся в реальной рыночной экономике наиболее высокие результаты.
Н. П. Кондраков оценку структуры баланса и платежеспособности проводит на основе стандартизированных значений двух показателей:
коэффициента текущей ликвидности (Кт. л.); коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными источниками (Ксос).
Стандартизированные значения коэффициентов определяются путем деления на установленную норму:
Кт.л.с = (К т. л. по балансу) / 2, Ксосс = (К сос по балансу) / 0,1
Изложенный алгоритм получения рейтинговой оценки финансового состояния может применяться для сравнения на дату составления баланса (по данным на конец периода) или в динамике.
Таким образом, получаем не только оценку текущего состояния организации на определенную дату, но и оценку её усилий и способностей по изменению этого состояния в динамике на перспективу. Такая оценка является надежным измерителем роста конкурентоспособности в данной отрасли деятельности. Она также определяет более эффективный уровень использования всех ее производственных и финансовых ресурсов.
Р.С.Сайфулин и Г. Г. Кадыков предложили использовать для экспресс-оценки финансового состояния рейтинговое число R, определяемое по формуле: R = L / (1/LNi * Ki), i=1
где L – число показателей; Ni – критерий (норма) для i-го коэффициента; Ki - i-ый коэффициент; I / LN – весовой индекс i-го коэффициента.
При полном соответствии значений коэффициентов К1… КL их нормативным минимальным уровням рейтинг организации будет равен 1, выбранной в качестве рейтинга условной удовлетворительной организации. Финансовое состояние с рейтинговой оценкой менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.
В случае проведения пространственной рейтинговой оценки получим n оценок (n – количество организаций), которые упорядочиваются в порядке возрастания. При проведении динамической рейтинговой оценки получим m – оценок (m – количество сравниваемых периодов), которые представляют собой временной ряд и далее подвергаются обработке по правилам математической статистике.
Авторы предполагают использовать 5 показателей, наиболее часто применяемых и полно характеризующих финансовое состояние:
1. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками (критерий данного коэффициента >= 1).
2. Коэффициент текущей ликвидности, характеризует степень общего покрытия (оборотными активами) суммы срочных обязательств (критерий >= 2).
3. Интенсивность оборота авансируемого капитала характеризует объем выручки от реализации продукции, приходящейся на 1 рубль капитала, определяется по формуле: КИ = выручка от реализации / общая сумма капитала, критерий >= 2,5
4. Коэффициент менеджмента (эффективность управления предприятием) характеризуется соотношением прибыли от реализации продукции и выручки от реализации, определяется по формуле: КМ = прибыль от реализации / выручка от реализации, критерий >= (n-1) / r, где r – учетная ставка Центробанка России
5. Рентабельность собственного капитала, характеризует прибыль до налогообложения на 1 рубль собственного капитала определяется по формуле: КР = прибыль до налогообложения / собственный капитал, критерий >= 0,2
При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням (критерию) рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.
Согласно формуле R= L / (1/LNi * Ki) рейтинговое число, определяемое на основе 5 вышеуказанных коэффициентов, выглядит следующим образом:
R = 2 х КСОС + 0, 1 х КТЛ + 0,08 х КИ + 0,45 х КМ + КР
Н.П. Кондраков предлагает рейтинговую оценку R финансовой (рыночной) устойчивости проводить на основе шести основных показателей:
1. Коэффициент автономии: Ка = собственный капитал / общая стоимость источников.
2. Коэффициент маневренности собственного капитала (мобильности): Кмоб. = собственные оборотные средства / собственный капитал.
3. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками: Ксос = собственные оборотные средства /оборотные активы.
4. Коэффициент устойчивости экономического роста: Куэр = (чистая прибыль - дивиденды выплаченные акционерам) / Собственный капитал.
5. Коэффициент чистой выручки: Кчв = (чистая прибыль + амортизация) / выручка от реализации продукции.
6. Коэффициент соотношения производственных активов к стоимости имущества: Кп/к = производственные активы / общая стоимость имущества Для получения рейтинговой оценки R используется формула:
Учитывая многообразие финансовых процессов, множественности показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических значений коэффициентов и возникающие в связи с этим сложности в общей оценке финансовой устойчивости организаций, многие отечественные и зарубежные аналитики рекомендуют производить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости.
Л.В. Донцова предлагает использовать 6 показателей.
Сущность такой методики заключается в классификации организаций по уровню риска, т. е. любая анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от «набранного» количества баллов исходя и из фактических значений показателей финансовой устойчивости, итак:
1 класс – организация, чьи кредиты и обязательства подкреплены информацией, позволяющей быть уверенными в возврате кредитов и выполнении других обязательств в соответствии с договорами с хорошим запасом на возможную ошибку.
2 класс – организации, демонстрирующие некоторый уровень риска по задолженности и обязательствам и обнаруживающие определенную слабость финансовых показателей и кредитоспособности. Эти организации еще не рассматриваются как рискованные.
3 класс – это проблемные организации. Вряд ли существует угроза потери средств, но полное получение процентов, выполнение обязательств представляется сомнительным.
4 класс – это организация особого внимания, так как имеется риск при взаимоотношении с ними. Организации, которые могут потерять средства и проценты даже после принятия мер к оздоровлению бизнеса.
5 класс – организации высочайшего риска, практически неплатежеспособные.
Дата добавления: 2015-12-08; просмотров: 159 | Нарушение авторских прав