Читайте также:
|
Для рассмотрения понятия денежного хозяйства предприятия необходимо рассмотреть понятия денежного потока и денежного капитала предприятия. В рыночной экономике финансовая устойчивость зависит не только от организации финансовых отношений, но и от всей совокупности денежных отношений с рынками капитала, средств производства и государством. Без изучения всей совокупности денежных отношений нельзя управлять финансовыми и наоборот. Все денежные отношения предприятия можно разделить на 2 группы: финансовые и нефинансовые.
Финансовые отношения - отношения по поводу формирования и использования денежных фондов и построены на отношениях с государством. Нефинансовые - опосредуют поступления денежных средств за готовую продукцию, оплату сырья, выплату заработной платы, кредиты. Вся совокупность денежных отношений строится на потоках денежных средств, а так же на формировании и использовании денежного капитала предприятия.
Денежные потоки предприятия – реальное движение денежных средств предприятия, связанное с текущей и инвестиционной деятельностью, поддерживающее рентабельность, ликвидность и платежеспособность. Денежные потоки так же м.б. финансовыми (связанными с государством) и нефинансовыми (связанными с рынками капитала, товаров). Денежные потоки классифицируются на по происхождению (входящие, исходящие, результирующие (разница)); по виду деятельности (от производственной деятельности, от инвестиционной деятельности); по обслуживанию сфер оборота (внутренние - внутри предприятия, внешние); по взаимосвязи с государством (финансовые и нефинансовые)
Рынок денежного капитала – это рынок ценных бумаг, рынок ссудных капиталов, прочего капитала. Поступления денежных средств с него платное (дивиденды, проценты). Рынки средств производства и товаров не имеют такой специфики. Отгрузили-рассчитались.
Понятия денежные потоки и денежный капитал не тождественны.
Денежный капитал предприятия – это денежные средства, привлекаемые предприятием с рынка денежного капитала, из бюджета, а так же создаваемые самим предприятием, за счет которых формируется имущество, необходимое для ведения предпринимательской деятельности. Денежный капитал возникает на стадии формирования ВВП (в виде амортизации) и его перераспределения (в виде чистой прибыли предприятия, остающейся в его распоряжении).
Денежный капитал предприятия
Собственный Привлеченный Заемный (долго,средне,краткоср.капитал)
Уставной капитал устойчивые пассивы Банк.кредит
Резервный фонд бюджетные ассигнования Коммер.кредит
Фонд накопления чистая прибыль Вексельн.кредит
Нераспредел.прибыль займы
Амортизация кредит.задолж.
основн.фондов средства по лизингу
инвестиц.налог.кредит
Часть денежного капитала предприятий, опосредованная отношениями с государством, является финансовым денежным капиталом (бюджетные ассигнования, инвестиц. налоговый кредит), все остальное будет нефинансовым.
Итак, денежные отношения, опосредующие категорию денежное хозяйство предприятия, возникают между предприятием и конкретным субъектом. Сюда включаютсяотношения с собственниками по поводу формирования уставного капитала, инвесторами по поводу привлечения средств, покупателями по поводу получения ими кредитов и погашения их, поставщиками, участниками холдинга по поводу перераспределения капитала в холдинге, государством по поводу уплаты налогов, получению доли бюджетных ассигнований; др. предприятиями, работниками по поводу выплаты зарплаты и т.д..
Денежное хозяйство предприятия – это система денежных отношений по формированию и использованию денежного капитала и потоков денежных средств для осуществления производственной и инвестиционной деятельности с целью укрепления конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности бизнеса. Денежное хоз-ство предприятий категория более широкая чем финансы предприятия, т.к. отвечает за организацию всей совокупности денежных отношений как финансового так и нефинансового характера.
Функции денежного хозяйства:
- формирование и использование денежного капитала (обусловлено притоком ден.средств, влияет на уровень структурной ликвидности. Зависит от способов его привлечения). Цель процесса формирования капитала в его аккумуляции для эффективной и ритмичной операционной и инвестиционной деятельности. Использование ден.капитала представляет собой покрытие текущих и инвестиционных потребностей. От этих факторов зависит рыночная стоимость бизнеса, финансовая устойчивость, конкурентоспособность.
- формирование и использование потоков денежных средств (включает в себя формирование поступлений и выплат денежных средств. Цель – получить такой результирующий поток, который обеспечит ликвидность и платежеспособность предприятия.
Финансирование предприятий есть формирование денежного капитала с целью осуществления какого-либо вида предпринимательской деятельности
Принципы организации финансов предприятия (вытекают из рыночных отношений):
1. принцип плановости - все показатели деятельности планируются исходя из политики собственника, которая реализуется на стратегическом и оперативном управлении. Планирование носит системный характер-это означает управление при отклонении планируемых величин от фактических, координацию планов между всеми уровнями управления, оптимизацию решений.
2. Процесс оптимизации структуры денежного капитала - обеспечение предприятия необходимым объемом для повышения стоимости бизнеса. Самый выгодный источник - чистая прибыль, затем платежные требования собственников, затем заемные источники. Таким образом чем больше к процессу формирования денежного капитала привлечено собственников и кредиторов, тем больше предприятие несет затрат по обслуживанию долга. И тем меньше чистой прибыли. Оптимальное соотношение между источниками финансирования - возможность вести разумно бизнес и добиваться платежеспособности.
Принцип обеспечения финансовой устойчивости – любые инвестиции и затраты должны окупаться, т.е. приносить прибыль и положительное сальдо денежного потока.
3. Основной капитал предприятий: экономическая сущность, источники финансирования, определение эффективности инвестиций.
Основной капитал - это совокупность реального основного капитала и нематериальных активов. Реальный основной капитал – это основные фонды и незавершенные затраты на строительство или приобретение имущества. В состав основных фондов входит их пассивная и активная часть Активная часть – машины, оборудование, транспортные средства; пассивная часть- стоимость зданий сооружений, земельных участков, лесных массивов и т.д. Кроме того, основные фонды бывают производственного и непроизводственного значения. Основные фонды оцениваются по первоначальной, восстановительной, остаточной стоимости. В основном основные фонды принимаются к бухучету согласно первоначальной стоимости (фактические затраты на приобретение и доставку кроме НДС). Изменение первоначальной стоимости принимается в случае достройки, реконструкции, частичной ликвидации. Можно не чаще одного раза в год переоценивать группы однородных объектов по текущей восстановительной стоимости путем индексации или прямого переноса по подтвержденным рыночным ценам. Восстановительная стоимость – это стоимость объекта осн. фондов в период эксплуатации с учетом изменения рыночных цен, модернизации, обновлении. При принятии решения о переоценке в последующем они переоцениваются регулярно. Сумма дооценки в результате переоценки зачисляется в добавочный капитал организации. Сумма уценки относится на счет прибылей и убытков в качестве расходов и уменьшает добавочный капитал. При выбытии объекта основных средств сумма дооценки переносится с добавочного капитала в нераспределенную прибыль. Остаточная стоимостьпредставляет собой разницу между первоначальной стоимостью и суммой начисленной амортизации.
Нематериальные активы – это активы, удовлетворяющие следующим условиям: Отсутствие материально-вещественной структуры; возможность выделения из другого имущества; использование в производстве продукции, при выполнении работ или оказании услуг либо для управленческих нужд организации; использование в течение длительного времени свыше 12 мес.; не предлагается перепродажа данного имущества; способность приносить доход в будущем; наличие документа подтверждающего существование актива и исключит. право организации на результаты интеллект. деятельности, приобретение патента.
К НМА относятся: Исключительное право патентообладателя на изобретение; Исключительное право на программы ЭВМ; Исключительное право на товарный знак, знак обслуживания; Владение ноу-хау, секретной формулой. В составе НМА также учитываются деловая репутация организации и организационные расходы (с образованием юр.лица). НМА принимаются к бухучету по первоначальной стоимости (как сумма факт.расходов без НДС). Стоимость НМА не подлежит изменению. Кроме первоначальной у них есть остаточная стоимость -первоначальная минус амортизация.
Источники воспроизводства основного капитала:
1. собственные источники – это
- амортизация основных фондов и нематериальных активов. Все имущество предприятия делится на 10 амортизируемых групп в соответствии со СПИ. Начисление амортизации по вводимому объекту начинается с 1-ого числа, следующим за месяцем введения объекта в эксплуатацию. Для выбывающего объекта амортизация прекращается с 1-ого числа, следующим за месяцем выбытия объекта из эксплуатации.
Амортизация – это денежное выражение износа основных средств в процессе их использования в производстве. способы начисления амортизации:
1) Линейный – сумма начисленной за один месяц амортизации определяется как произведение первоначальной стоимости и нормы амортизации по данному объекту (срок службы объекта (мес.) к=1/n*100%
2) Нелинейный способ – сумма амортизационных отчислений определяется как произведение остаточной стоимости на норму амортизации по данному объекту (норма амортизации к=2/n*100). При этом с месяца, когда остаточная стоимость достигает 20% от первоначальной стоимости, то амортизация начисляется в особом порядке: остаточная стоимость принимается за базовую стоимость, которая в дальнейшем используется для расчета нормы амортизации; сумма начисленной за 1 месяц амортизации в отношении данного объекта определяется путем деления базовой стоимости на кол-во месяцев, оставшихся до окончания СПИ данного объекта.
2. долгосрочные кредиты банка;
3. бюджетные ассигнования (на государственных и муниципальных предприятиях, а также в приоритетных отраслях экономики).
4. прочие: облигационные займы; средства иностранных инвесторов; расходы на ремонт основных фондов; займы у других хозяйствующих субъектов и т.д.
С 1992-96 проводилась обязательная переоценка ОС. Первонач. ст-ть ОС разрешалось изменять только в сторону увеличения на основании коэф, разработанных Госкомстатом РФ. В рез-те произошло искажение реальной ст-ти ОС. Итогом этого явилось:
- Рост себестоимости (за счет увеличения амортизационных отчислений), падение прибыльности и рентабельности, снижение возможности для финансирования производственной и социальной сфер.
- Рост себестоимости привел к росту цен на продукцию и она стала неконкурентоспособной.
- Увеличение стоимости ОС привело к увеличению налога на имущество предприятий и они не имели источника его уплаты, т.к. результаты переоценок отражались в пассив баланс, как добавочный капитал, который не подкрепляется никакими денежными фондами.
Т.о. переоценка оказала отрицательное влияние на финансовые показатели предприятия.
С 1997 предприятиям разрешается проводить добровольную переоценку ОС 2 мя способами:
1. Индексный метод 2. Способ прямой оценки на основе документально подтвержденных рыночных цен на аналогичные объекты. (в сторону увеличения или уменьшения).
Инвестиции:
Деятельность каждого хозяйствующего субъекта сопряжена не только с простым но и с расширенным воспроизводством. Это значит, что кроме производственной, предприятию необходимо проводить инвестиционную деятельность.
Инвестиции–это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта. Или инвестиции - это капитальные вложения, направляемые для обеспечения предприятия факторами производства, вложения в приобретение ценных бумаг, окупающиеся за период более операционного цикла и требующие обязательного экономического обоснования. Иными словами и нвестиции - это вложения в основной капитал и долгосрочные финансовые активы.
Инвестиции классифицируются по объектам (реальные (приобретение техники) и финансовые (в уставный капитал других предприятий); по направлениям (на сооружение объекта, на сооружение нового объекта; на научные исследования; на расширение производства), по уровню целей (стратегические и тактические); по виду инвестиционного товара (в имущество, имущественные права; в акции) по субъектам инвестирования (частные, государственные, международных валютно-кредитных и финансовых институтов); по источникам финансирования (собственные, заемные, привлеченные), по статусу инвестора; по проложительности использования (кратко-, средне-, долгосрочные); хронологические инвестиции (начальные и текущие); по уровню риска (венчурные - высокорисковые, безрисковые, со средним и низким уровнем риска).
Определение эффективности инвестиций: прежде всего составляется бизнес-план, в котором приводятся расчеты окупаемости и эффективности инвестиционных проектов.
Методы расчета инвестиций:
Статические ( не учитывают временную стоимость денег. За базу расчета принимается прибыль): сопоставление затрат (выявляют проект с минимальными издержками); прибыли, рентабельности по проектам (сравнивают среднюю за год прибыль и средний инвестируемый капитал. Критерий рентабельность проекта (Прибыль/капитал*100%) – не ниже заранее определенного минимального уровня);
- сопоставление сроков окупаемости по проектам (рассчитывается период(О) в течении которого первоначально вложенный капитал возвращается через оборот вложенных продуктов О=К/В, где К-инвестированный капитал, В - средняя сумма возврата капитала, О не должен превышать установленный срок.
Динамические - основаны на временной стоимости денег. Учитывают показатели ликвидности, основаны на оценке денежных потоков в период окупаемости инвестиций. Являются основой для принятия решений по инвестициям:
- Метод оценки стоимости капитала (или приведенной чистой стоимости NPV):заключается в том, что суммы поступления и выплат в течении срока использования объекта инвестиций приводятся к начальному моменту времени - дисконтируются. На протяжении каждого периода времени рассматривается разница поступлений и выплат (обратного притока средств С). Если С, приведенная к начальному периоду за вычетом инвестиционного капитала Io больше или = 0, то инвестиции эффективны. NPV= -Io+CумC*q, где q множитель дисконтирования в период времени.
Q=1/(1+i) в степени t. Где i ставка дисконтирования, определяется инвестором самостоятельно и включает в себя безрисковую ставку процента и риски(определяет желаемую доходность проекта).
- Метод определения внутренней нормы доходности IRR: определяется такая процентная ставка, при которой дисконтированная сумма чистого потока платежей =0.
Инвестиция выгодна, если ставка дисконтирования i будет ниже или равна внутренней норме доходности IRR.
- Метод аннуитетов: Аннуитет - особая форма притока чистого дохода, когда через равные промежутки времени поступают равные суммы дохода. Он показывает среднегодовой возврат доходов на вложенный капитал. Полученные таким образом стоимости (аннуитеты) показывают какая годовая прибыль возникает в результате инвестиций.
- Динамический срок окупаемости: определяет окупаемость проекта с учетом дисконтирования денежных потоков, полученных на инвестируемый капитал.
Часто денежное сравнение инвестиционного проекта трудно осуществить, тогда используют функционально-стоимостной анализ, основанный на субъективной оценке сравниваемых проектов по алгоритму: 1.построение системы целей; 2.взвешивание целей при помощи коэффициентов; 3.составление таблицы значимости функций; 4.определение и оценка альтернатив реализации функций; 5.расчет полезности и формирование в матрице ценности целей; 6.аналих чувствительности полученной последовательности к изменениям весовых коэффициентов целей; 7.оценка и выдача результата
4. Оборотный капитал предприятий: экономическая сущность. Источники финансирования, методы управления.
Под оборотным капиталом предприятия понимают денежное выражение всей совокупности текущих активов, представляющих собой часть имущества предприятия и используемых для обеспечения процесса производства и реализации продукции, а также краткосрочные вложения в инструменты финансового рынка. Оборотный капитал состоит из оборотных средств и краткосрочных финансовых вложений.
Основная функция оборотных средств заключается в обеспечении процесса производства. В составе оборотных средств: оборотные производственные фонды и фонды обращения - готовая продукция, дебиторская задолженность, денежные средства для текущих финансовых операций (касса; текущий, расчетный, валютные счета).
Краткосрочные финансовые вложения служат для поддержания ликвидности предприятия путем временного размещения свободных денежных средств и получения дополнительного дохода. Сюда относятся займы другим предприятиям, приобретение высоколиквидных ценных бумаг, получение дохода от операций их купли продажи.
Общая сумма оборотных средств оборачивается в течение операционного цикла.
В свою очередь, операционный цикл ПЦ (один полный оборот средств от поступления с. до получения средств за готовую продукцию) состоит: из финансового цикла ФЦ (от оплаты с. до получения денег за гот. продукцию) и оборота кредиторской задолженности ПОКЗ (за с. мы не сразу заплатили) или из производственного цикла (от с. и отгрузки товара) и оборота дебиторской задолженности ПОДЗ (за продукцию нам не сразу заплатили). ФЦ=ПЦ+ПОДЗ-ПОКЗ
По соотношениям длительности циклов можно определить текущую финансовую потребность ТФП предприятия в финансовых ресурсах по основной и внереализационной деятельности. Чем операционный (и финансовый) цикл короче, тем меньше денег потребуется на поддержание процесса производства, достичь этого можно уменьшением периода оборота дебиторской задолженности или увеличением срока кредиторской. ТФП = Запасы сырья + ДЗ - КЗ.
Источниками формирования ОБ капитала организаций являются:
Собственные средства предприятия (часть чистой прибыли, на расширение производства).
Устойчивые пассивы (находящиеся у нас во временном распоряжении чужие деньги в расчетах: минимальная задолженность по зарплате; авансы покупателей и т.д.).
Краткосрочные кредиты банков (сроком до 1 года).
Бюджетные ассигнования (актуальны для государственных и муниципальных предприятий, а также предприятий, участвующих в государственных программах).
Прочие источники (иностранные инвестиции, кредиторская задолженность, займы и т.п.)
Разница между текущими активами и текущими обязательствами представляет собой чистый оборотный капитал предприятия или собственные оборотные средства (формируются за счет собственных средств предприятия и долгосрочных заимствований). Важно соблюдать условие равенства текущей финансовой потребности предприятия и размера собственных оборотных средств (СОС = ТФП + СвободныеДенежныеСредства).
Под управлением оборотным капиталом понимают совокупность мероприятий по:
· Управлению оборотными производственными фондами и запасами готовой продукции;
· Управлению дебиторской задолженностью предприятия;
· Управлению денежными активами и краткосрочными финансовыми вложениями.
Управление оборотными производственными фондами и запасами готовой продукции - определение их минимальной потребности для обеспечения непрерывности процесса производства и исчисления оптимального уровня запасов. Нормируются оборотные производственные фонды и готовая продукция: конкретными методами являются нормирование запасов по сырью, топливу, таре, готовой продукции и т.п.
Управление запасами – принятие управленческих решений по минимизации запасов, для этого их группируют по уровню значимости (АВС-анализ) (60% -А ценные товары, 30% - В виды сырья для ежемесячного учета, 10% - С малоценка) и расчет оптимальных размеров партий сырья и ГП.
Управление дебиторской задолженностью предприятия: этапы управления дебиторской задолженностью (учет дебиторов, инвентаризация задолженности, анализ по видам продукции, оценка вероятности безнадежных долгов и реальной стоимости задолженности, выбор конкретных методов управления – страхование, контроль соотношений, создание резервов и т.п.). Долги предприятия делятся на сомнительные (задолженность непогашенная в срок) и безнадежные (истек срок исковой давности. Традиционными методами управления ДЗ является создание резерва по сомнительным долгам (10% от выручки), контроль за соотношением ДЗ и КЗ использование системы скидок при досрочной оплате страхование сделок; премии персоналу отдела сбыта;
Управление денежными активами и краткосрочными финансовыми вложениями: Определение min необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей деятельности предприятия и поддержания его платежеспособности за счет размещения средств вкраткосрочные финансовые вложения.
Данное направление включает в себя:
1.Определение мин. потребности в денежных активах для осуществления текущих операций.
2.Определение суммы возможного изъятия денежных средств из процесса производства для вложения в другие финансовые инструмента.
3.Определение оптимального соотношения между СК и ЗК при формировании оборотного кап.
(для поддержания высокого уровня ликвидности и платежеспособности)
Вопрос об источниках оборотного капитала тесно связан с политикой управления им. Различают:
· Консервативную политику (сдерживаем рост оборотных активов и минимизируем объем).
· Агрессивную политику (увеличиваем объемы, накапливаем запасы сырья, увеличиваем средства на счетах в банках и допускаем увеличение дебиторской задолженности).
· Умеренную политику (средний вес оборотных активов в имуществе предприятия, эта политика применима при любом состоянии рынка и позволяет снижать риски).
Показателями эффективности использования оборотного капитала являются:
Фондоотдача – отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости оборотных средств предприятия.
Рентабельность – отношение прибыли к среднегодовой стоимости оборотных средств (по всем видам прибыли: по прибыли от реализации, налогооблагаемой прибыли, чистой прибыли, чистой прибыли в распоряжении предприятия).
Коэффициент закрепления оборотных средств – величина обратная фондоотдаче.
Оборачиваемость оборотных средств: коэффициент оборачиваемости (отношение объема реализованной продукции к средним остаткам оборотных средств) и продолжительность одного оборота (отношение количества дней в периоде к коэффициенту оборачиваемости).
Коэффициент абсолютной ликвидности – отношение денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг к сумме краткосрочных обязательств.
Коэффициент текущей ликвидности – отношение текущих активов к текущим пассивам.
Коэффициент маневренности – отношение оборотных средств к источникам собственных средств.
Дата добавления: 2015-12-08; просмотров: 177 | Нарушение авторских прав