Барьерный опцион – это опцион, выплата по которому зависит от того, достигла ли цена базового актива некоторого уровня за определенный период времени или нет. Соответствующий ценовой уровень может рассматриваться как барьер, который либо «включает» опцион, либо «выключает». Первому случаю соответствует класс барьерных опционов knock-in, второму – knock-out.
Отличие опциона knock-out от простого опциона заключается в том, что, когда цена базового актива достигает определенного барьера, опцион прекращает свое существование.
В случае опциона knock-out колл барьер лежит ниже цены исполнения.
Если опцион прекращает свое существование, то владелец в зависимости от условий контракта или не получает ничего, или получает фиксированную сумму денег, называемую компенсацией. Для опционов knock-in справедливо обратное.
Барьерные опционы широко применяются при хеджировании. Их использование дает не только большую свободу действия по сравнению со стандартными опционами, но более низкие затраты на проведение операций хеджирования вследствие низкой премии по барьерным опционам.
Лестничные и ступенчатые опционы. Лестничный опцион позволяет закрепить покупателю уже «заработанную» опционную прибыль в моменты, не заранее зафиксированные, а при пробитии цены определенного уровня.
При достижении цены барьера владелец опциона фиксирует полученную прибыль (если она есть) и называет новый барьер. Таким образом, лестничный опцион имеет еще меньший риск по сравнению с барьерным и, соответственно, торгуется с меньшей премией.
Ступенчатые опционы, напротив, позволяют как бы «усреднить» убыточную опционную позицию, т. е. если цена базисного актива падает до определенного уровня, ступенчатый опцион «Down» фиксирует новую, более низкую страйковую цену.
Бинарные опционы. По бинарным опционам либо выплачивается определенная сумма, либо не выплачивается ничего.
Бинарный опцион дает его держателю право получения фиксированной суммы, если текущая цена актива на дату исполнения будет выше (бинарный колл-опцион) или ниже (бинарный пут-опцион) страй-ковой цены.
Сложные опционы – это опционы на опционы. Сложный опцион дает его владельцу право приобрести в будущем другой (базовый) опцион.
Стили опционов.
Наиболее распространены опционы двух стилей — американский и европейский.
Американский опцион может быть погашен в любой день срока до истечения срока опциона. То есть для такого опциона задается срок, во время которого покупатель может исполнить данный опцион.
Европейский опцион может быть погашен только в одну указанную дату (дата истечения срока, дата исполнения, дата погашения).
Азиатский стиль опционов — держатель опциона может исполнить его по средневзвешенной цене за всё время действия опциона на протяжении всего периода времени с момента приобретения. Операции с подобными опционами осуществляются на внебиржевых рынках, и являются типичными для рынков металлов и валютных рынков.
Отличительные особенности и цели использования.
Использование опционов дает возможность инвестору адаптировать открытую позицию к любым формам движения рыночной цены. Но за эту возможность трейдер вынужден терпеть издержки и платить премию.
Возможные потери для покупателя опциона ограничиваются ценой, которая была уплачена за опцион. В то же время прибыль покупателя ничем не ограничивается, как и ничем не ограничивается потенциальные потери продавца. В этом главная идея опциона. В случае, если сделка не состоялась, опцион аннулируется, премия остается у продавца. Таким образом, и продавец и покупатель принимают на себя известные риски.
Опционы преимущественно используют с двумя целями. Первая цель - для страховки, например, инвестиционных вложений от потерь. Стратегии страхования широко используются большими инвестиционными компаниями. Вторая цель – это спекуляции. С одной стороны, возможность лимитировать максимальные убытки открывает широкие перспективы для профессиональных трейдеров. С другой, трейдер принимает на себя дополнительные риски, связанные с необходимостью предсказать не только направление движение рынка, но и время этих изменений. В связи с этим за опционами закреплена репутация особо рискованного инструмента.
Использование опционов в спекулятивной практике дает ряд преимуществ:
· Чтобы зарабатывать на активе, трейдеру совсем необязательно приобретать его физически.
· Стоимость опциона значительно ниже стоимости самого актива.
· Максимальный риск ограничивается ценой опциона.
· Приобретая опцион, трейдер страхует себя от любых возможных просадок.
· Получаемая прибыль по опциону многократно превышает прибыль, получаемую от базового актива.
В то же время, торговля опционами требует от трейдера глубоких знаний рынка и опыта, ведь в своей торговой стратегии необходимо учитывать еще одну составляющую – чувствительность ко времени.
ü Свопы.
ü Валютный своп.
ü Процентный своп.
ü Валютно-процентный своп. Отличительные особенности и цели использования.
Свопы.
Своп (англ. swap) — торгово-финансовая обменная операция, в виде обмена разнообразными активами, в которой заключение сделки о покупке (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (покупке) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях.[1] В общем случае предполагает многопериодный обмен платежами. Своп используется для увеличения суммы активов и обязательств - для финансирования под залог ценных бумаг или, наоборот, для займа бумаг для выполнения обязательств по их поставке; снижения или изменения характера рисков, хеджирования; получения прибыли, в том числе для получения доступа на рынки другой юрисдикции.
Операция Своп на рынке Forex представляет собой одновременно заключение двух противоположных сделок с разными датами валютирования, одна из которых закрывает уже открытую позицию, а другая сразу же открывает её. Курс свопа и стоимость свопа определяются в момент заключения сделки. Т.е. -это комбинация двух сделок с одинаковым количеством денег, с разными датами валютирования в противоположных направлениях. Главной целью свопов является перенос открытой торговой позиции через ночь. Свопы могут быть как отрицательными, так и положительными. Это зависит от разницы процентных ставок.
Совершая торговую операцию, покупаемая валюта из валютной пары условно кладется на депозит, а продаваемая — берется в кредит. Так как заранее не известны сроки удержания торговой позиции, депозитные и кредитные начисления производятся при переносе открытой позиции на следующие сутки. Начисление свопа на торговый счет или списание свопа с торгового счета зависит от разницы между депозитной и кредитной процентными ставками. Если депозитная ставка превышает кредитную, то своп начисляется на торговый счет.
Если кредитная ставка превышает депозитную, то своп списывается с торгового счета. В качестве примера для расчета свопа будем использовать процентные ставки, установленные центральными банками стран. Так, процентная ставка ЕЦБ — 1%, в США —0,25%. Покупка или продажа 1 лота EUR/USD (В компании Instaforex — это 10000 единиц базовой валюты, в данном случае EUR) по курсу 1,2310. Плата за своп составит: в год, ((1% – 0,25%) x 10000 x 1,2310) / 100% = 92,325$ или в сутки, 92,325$/365 = 0,25$. Если мы открываем длинную позицию (покупка) по EUR/USD, происходит заимствование в долларах под 0,25% годовых и размещение депозита в евро под 1% годовых. Депозитная ставка превышает кредитную, поэтому на торговый счет будет производиться начисление 0,25$.
При открытии короткой позиции (продажа) по EUR/USD происходит обратная ситуация: заимствование в евро под 1% годовых и размещение депозита в долларах под 0,25% годовых. Кредитная ставка превышает депозитную, поэтому с торгового счета ежедневно будет списываться 0,25$.
За перенос позиции в ночь со среды на четверг своп взимается/начисляется в тройном размере. Это происходит из-за того, что открытая в среду позиция имеет дату валютирования -пятницу. Во время переноса позиции через ночь со среды на четверг, дата валютирования должна увеличиться не на 1 день, а на 3 дня и стать понедельником. Поэтому своп со среды на четверг взимается или начисляется в тройном размере. На основе разницы процентных ставок, в трейдерском сообществе возникла стратегия Carry Trade, которая приносит дополнительную прибыль в виде положительных свопов. Данная стратегия хорошо работает по тем валютным парам, которые имеют максимальную разницу в процентных ставках по валютам. Например: NZDJPY, AUDJPY и другие.
Валютный своп.
Валютные свопы используются для достижения нескольких целей: - обеспечения финансирования; - страхования долгосрочного вал. риска; - изменения вида валюты, в которой поступают доходы от инвестиций.
Вал. свопы часто проводятся в связи с эмиссией облигаций. Выпуская облигации, компания или иная организация может использовать вал. своп для получения заемных средств в одной валюте, затем ее обменять на более предпочтительную. Это позволяет компании получить более широкую инвестиционную базу, выпуская на зарубежные рынки ценные бумаги в той валюте, которую предпочитают иностранные инвесторы.
Проводя операцию вал. свопа при выпуске облигаций, компания преследует три основные цели: - уменьшить издержки при проведении займа; - получить средства в условиях ограниченного рынка капиталов; - получить средства в такой форме, которую невозможно получить другим путем.
Вал. свопы могут быть использованы в качестве инструмента страхования долгосрочного вал. риска, т.е. риска убытков от неблагоприятных колебаний курса валют. Вал. свопы могут быть использованы в качестве инструмента хеджирования долговременного вал. риска.
При заключении своп-контракта достаточно крупная компания может получить опр. преим-ва.
- вал. своп можно организовать в тех случаях, когда заключение долгосрочного форвардного контракта вызывает затруднения. Причиной тому могут послужить опасения банка, что клиент не выполнит условия контракта по истечении срока его действия. При осуществлении же вал. свопа регулярный обмен процентными выплатами на протяжении действия соответствующего соглашения уменьшает риск банка. Таким образом, банки чувствуют себя более комфортно при проведении свопа, чем при наличии форвардного контракта, хотя и при свопе имеют место вал. и процентный риски. (Процентный риск проявл. в случае колебаний уровней процентных ставок на рынке на протяжении действия своп-соглашения.
- своп можно использовать для страхования долговременного операционного и экономического рисков на более выгодных условиях, чем по долгосрочному форвардному контракту.
- с точки зрения бухгалтерских стандартов, своп может быть классифицирован как внебалансовый инструмент. Это связано с тем, что обычно его не нужно отражать в балансе (как вал. займ) и счете прибылей и убытков (как сумма подлежащих выплате или получению процентов).
Наибольшее распространение получили следующие три вида свопов:
Спот-форвард (spot against forward) В этом случае первый обмен (первая нога)
приходятся на спот-дату, то есть на второй рабочий день после заключения сделки, а обратный обмен (вторая нога) — на форвардную дату, например через 3 месяца после первой даты
Форвард-форвард (forward against forward) Здесь. первый обмен (первая нога) приходится на первую форвардную дату, а обратный обмен (вторая нога) — на более позднюю форвардную дату, которая называется форвард-форвард датой.Например, форвард-Форвард своп может начинаться через 3 месяца после заключопия сделки, а заканчиваться через 6 месяцев после заключения сделки. Такую сделку называют 3x6 форвард-форвард свопом
Короткие свопы (short dates)
Это свопы, срок которых меньше одного месяца. Например, первая нога может быть исполнены па условиях "спот", а вторая — через 7 дней (1 неделю). Некоторые короткие свопы исполняются даже раньше даты валютирования по условиям «спот», например первая нога сегодня. а вторая — завтра.
Подводя итог, отметим, что в рамках валютного свопа:
§ осуществляется единая внебиржевая сделка с двумя датами валютирования;
§ имеются две ноги, при этом вторая предполагает обратное относительно первой действие;
§ операция обмена производится дважды;
§ сроки валютирования могут изменяться от одного дня до 12 месяцев;
§ обычно суммы базовой валюты идентичны для обеих ног;
§ котировка осуществляется в форвардных пунктах.
Фиксированные периоды.
Сроки валютных свопов совпадают со сроками межбанковских депозитов денежного рынка. Стандартные фиксированные сроки приведены в таблице.
| Фиксированные периоды | Месяцы | ||||
| Срок действия |
Для валютных свопов с фиксированными периодами первой датой валютирования является спот-дата, а второй — одна из форвардных дат, которая отсчитывается от спот-даты и называется «сроком от спот-даты». Стандартная продолжительность таких сроков составляет 1, 2, 3, б и 12 месяцев, полный набор сроков включает в себя также 4, 5, 7, 8, 9, 10 и 11 месяцев. Фиксированные периоды также называются стандартными датами.
Короткие даты
Короткие даты валютирования применяются в валютных свопах, срок действия которых не превышает одного месяца. Наиболее распространенные короткие даты и их обозначение приведены в таблице ниже.
| Короткие даты и их обозначения | Первая дата валютирования | Вторая дата валютирования |
| O/N — овернайт (overnight) | Сегодня | Следующий рабочий день |
| T/N — «том-некст» (tomorrow-next или torn-next) | Следующий рабочий день | Второй рабочий день после сегодняшнего дня = спот-даты |
| S/N — спот-некст (spot-next) | Спот-дата | Первый рабочий день после спот-даты |
| S/W — спот-уик (spot-one week) | Спот-дата | Через одну неделю после спот-даты = 7 календарных дней |
Дата добавления: 2015-12-08; просмотров: 181 | Нарушение авторских прав